Article 6: Categorització dels actius digitals

1. L’avatar digital o token 1. Un actiu és aquella unitat de dada, ítem, objecte o representació de valor, tangible o intangible, que pot ésser transferit d’una persona o lloc a una altra persona o lloc.

2. Un actiu criptogràfic és aquell actiu que representa una dada digital i està registrat d’alguna forma electrònica en un llibre registre distribuït i autenticat mitjançant criptografia. Els actius criptogràfics no tenen un emissor formal i han estat emesos i transferits exclusivament mitjançant un sistema de llibre registre distribuït o DLT, en què aquest juga un indispensable paper en el disseny de l’incentiu econòmic del subjacent registre distribuït o aplicació, de tal manera que la separació de l’actiu de la xarxa subjacent podria comprometre el sistema en el seu conjunt.

3. Un actiu digital és una representació intangible i digital de la propietat o dels drets i obligacions associats a un actiu criptogràfic, mitjançant un registre electrònic, una autenticació electrònica criptogràfica i l’ús de tecnologia de llibre registre distribuït o similar, subjecta a unes normes de consens en la xarxa en la que opera. Un actiu digital o avatar digital o token neix de la representació de valor en forma digital o electrònica, mitjançant la tecnologia de llibre registre distribuït d’anotació en compte i l’ús de claus criptogràfiques, amb la finalitat de poder-se emetre, validar, dipositar, intercanviar, transferir o amortitzar. Els actius digitals representen drets i obligacions codificats, fins i tot en actius nous, i poden executar-se automàticament. El seu accés i la signatura de transaccions per iniciar-ne la transferència de propietat es realitzen i controlen mitjançant claus criptogràfiques, que permeten interactuar amb altres actius digitals que siguin compatibles, i poden tenir diferents formes i característiques. Un actiu digital pot tenir la funcionalitat de mitjà de pagament, de dipòsit o de propòsit d’inversió, d’unitat de compte o de mitjà d’accés a plataformes on s’ofereixin i comercialitzin productes o serveis. Un actiu digital no constitueix en cap cas un acte iniciat pel pagador o pel seu compte o pel beneficiari, de col·locar, de transferir o de retirar fons, que s’englobi dins del marc regulat dels instruments de pagament. Un actiu digitalitzat és aquell actiu en què la seva propietat o els drets associats a la mateixa són representats per un registre electrònic, inclòs el magnètic. D’acord amb la naturalesa jurídica i la funcionalitat dinàmica en el temps de l’actiu digital, es configura la seva caracterització i els requisits de creació, emissió, transmissió, custòdia, seguiment, supervisió i control per part de l’entitat reguladora, l’Autoritat Financera Andorrana.

4. La naturalesa jurídica dels actius digitals ve determinada per les seves característiques i la seva funcionalitat. La representació digital d’un actiu, en funció de les seves propietats, utilització, naturalesa i drets i obligacions associats, permet la seva classificació dinàmica al llarg del temps i fa que un actiu digital neixi amb una categorització i es transformi en una o més categories d’actius digitals i esdevingui híbrid.

5. En funció d’aquesta categorització dels actius digitals, els seran d’aplicació determinades formalitats prèvies quant a la seva emissió, custòdia, intercanvi i transmissió, i quant als requeriments d’autorització de llicència pels seus intermediaris per prestar serveis de comercialització, custodi, tokenització i serveis accessoris.

6. La categorització de les representacions digitals és competència exclusiva de l’Autoritat Financera Andorrana i es farà d’acord amb el procediment administratiu corresponent i tenint en compte les seves característiques, la seva naturalesa jurídica i la seva funcionalitat, en funció del propòsit econòmic i en funció de la seva estructura i altres característiques tecnològiques i de risc de l’emissió que consideri rellevants.

7. L’Autoritat Financera Andorrana podrà requerir la informació addicional que li sigui necessària a fi d’emetre un judici de valor sobre la naturalesa jurídica i funcionalitat de la representació digital i de l’activitat que qualsevol partícip vulgui desenvolupar al Principat d’Andorra.

2. Categories i subcategories d’actius digitals Les categories i subcategories d’actius digitals que la Llei regula són:

1. Diner digital emès per l’autoritat governamental competent o per un banc central: Diner digital sobirà programable (DDSP) És una forma de representació digital de diner, emès, sense que sigui preceptiu que sigui amb tecnologia DLT/ blockchain , per un banc central o autoritat governamental competent, amb valor monetari, electrònicament dipositat, que representa un mitjà de pagament amb caràcter alliberador d’obligacions i que pot ésser intercanviat, entre iguals o peer-to-peer (p2p) o d’una manera descentralitzada, i que no té cap valor intrínsec en tant que el seu valor està determinat per l’oferta i la demanda del mateix en el mercat i la confiança en l’autoritat central emissora. Pot ésser de dos subtipus: 1.

1. Diner digital sobirà dipositari (DDSD) Diner digital que es podrà oferir a qualsevol persona i corporació en la forma de dipòsit central al banc central o en dipòsit en comptes segregats en entitats financeres oberts a nom de l’autoritat governamental sobirana. Requerirà verificació per part de l’entitat que tingui el token en dipòsit. 1.

2. Diner digital sobirà e-payment (DDSEP) Diner digital que serveix de mitjà de pagament i compensació com a diner digital, emès pel banc central o autoritat governamental sobirana i destinat al públic en general. No requerirà verificació per part d’un tercer.

2. Tokens emesos per entitats privades identificades o identificables No constitueixen diner digital sobirà programable ni diner fiat. Poden ser de dues classes: 2.

1. Criptomonedes Categoria de monedes virtuals que no tenen la consideració de diner digital sobirà, normalment emeses i controlades de forma no individual pels seus desenvolupadors, i que s’utilitzen i són acceptades pels membres d’una comunitat virtual. Poden ser de dos tipus: 2.1.

1. Criptomonedes tradicionals sense subjacent o criptocoins o tokens de pagament Són representacions digitals de valor emeses per un desenvolupador privat i denominat amb la seva pròpia unitat de compte, que no està garantit per part de cap autoritat governamental o banc central, i que no incorpora cap referència ni té cap relació amb cap altre actiu per a la seva emissió, la finalitat de la qual és que sigui utilitzat, ara o en un futur, com a mitjà de pagament per adquirir coses o serveis o per transferir valor. 2.1.

2. Stablecoins o Stabletokens Són unitats digitals de valor que no tenen una forma específica de diner fiduciari i que en ésser referenciades a un actiu o a una combinació de diversos actius monetaris subjacents, físics o digitals, tenen la funcionalitat de:

1. Stablecoins de fons monetaris o fons tokenitzats o Fiat-backet stablecoins Són aquells actius digitals que tenen per col·laterals fons monetaris de diner fiat, i en els que l’emissor està identificat i és el responsable de la guarda i custòdia del col·lateral, ja sigui directament o mitjançant un tercer, i que han estat emesos contra el dipòsit de fons en diner fiduciari en una institució financera. Són stablecoins regulats, a més, dins de l’àmbit regulat vigent del diner electrònic i dels instruments de pagament, així com per la normativa d’inversions col·lectives de fons. Hauran de poder-se cancel·lar en qualsevol moment a requeriment del tenidor que tingui plenament el dret de disposició del token i han de ser amortitzables 1:1 amb paritat del valor monetari del subjacent. Aquests tokens no podran retribuir-se amb interès ni atorgar cap altre benefici durant la durada de la seva tinença. Tenen la funcionalitat de ser mitjans de pagament o dipòsit de valor. Poden ser de tres subtipus: 2.1.2.1.

1. Electronic money stablecoins o e-money tokens Si tenen la funció de servir de mitjà de pagament. 2.1.2.1.

2. Fiat-backet stablecoins Si tenen la funció de dipòsit de valor alternatiu. 2.1.2.1.

3. Híbrid money stablecoin Si tenen diverses funcions alhora. 2.1.2.

2. Stablecoins d’actius col·lateralitzats Són aquells actius digitals suportats per actius o unitats d’actius diferents del diner fiat, ja sigui perquè són col·lateralitzats mitjançant actius tradicionals o mitjançant altres actius digitals diferents del diner fiat o del diner digital. Tenen la funcionalitat de ser un dipòsit de valor. L’amortització d’aquests actius digitals pot fer-se amb diner fiat o amb altres actius col·lateralitzats. Els ingressos del pool s’obtenen del pagament d’interessos, dels col·laterals o de les subhastes de deute. L’amortització dels stablecoins pot ser voluntària, on l’ordre d’amortització reverteix en l’ordre de l’emissió i es reemborsa el col·lateral, o pot ser obligatòria, quan el valor del col·lateral estigui per sota de la ràtio de cobertura especificada en les regles de la iniciativa de l’stablecoin. L’usuari té dret a completar la ràtio de cobertura corresponent i si no ho fa, un contracte intel·ligent o smart contract liquidarà el col·lateral. Poden ser de dos subtipus: 2.1.2.2.

1. Off-chain stablecoins col·lateralitzats Els actius col·lateralitzats poden ser de qualsevol tipus (béns, accions, bons, derivats, actius digitals, etc.), llevat del diner fiat, i inclouen aquells actius que no puguin ésser emmagatzemats digitalment, com ara les commodities o els actius immobiliaris. Tenen un emissor identificat, estaran dipositats en una tercera entitat a fi de mantenir-los en custòdia i estaran en possessió de l’emissor només fins que l’usuari no amortitzi els stablecoins . Els beneficis de la venda del col·lateral s’utilitzaran per recomprar la corresponent quantitat de stablecoins al mercat i s’amortitzaran o cremaran. Els ingressos de l’import del procés de recompra que excedeix el valor dels stablecoins emesos per la posició deutora del col·lateral s’abonaran a l’usuari que inicialment va posar el col·lateral. Es podran cobrar comissions d’amortització, que es deduiran de la posició líquida del col·lateral. Si s’amortitza un stablecoin abans que la posició del col·lateral baixi del valor associat a la unitat associada de l’stablecoin, el conjunt de la iniciativa col·lateralitzada no es veurà afectat. 2.1.2.2.

2. On-chain stablecoins col·lateralitzats Són aquells actius digitals que tenen com a subjacents altres actius digitals diferents del diner fiat, que seran representats i registrats directament en un registre distribuït de forma descentralitzada i no dependran d’un emissor ni d’un custodi per reclamar-los. Els usuaris podran auditar el contracte intel·ligent i, fins i tot, col·laborar en el manteniment de la iniciativa. Es podrà ajustar el mínim nivell de col·lateralització o col·lateralització necessària per obtenir un stablecoin , sobre la que es basa la liquidació de la posició del col·lateral, així com canviar el conjunt de col·laterals elegibles, i aturar la iniciativa i liquidar la garantia als tenidors de monedes estables d’acord amb una opció predeterminada. El contracte intel·ligent podrà vendre la garantia, prèviament vinculada als stablecoins amb garantia insuficient, a canvi de drets sobre futurs ingressos. Si queda alguna garantia sobrant, es tornarà al propietari original, prèviament descomptada una penalització per no aportar els col·laterals en garantia dels stablecoins . En aquestes iniciatives el custodi del col·lateral no estarà centralitzat i el contracte intel·ligent no disposarà de potestat sobre els actius col·lateralitzats, sinó que necessitarà suficients recursos per recomprar els stablecoins que hi hagi en circulació i amortitzar-los o cremar-los i associar-los al que hi ha col·lateralitzat en excés. 2.1.2.

3. Stablecoins algorítmics Són aquells actius digitals en què els contractes intel·ligents programats o els protocols es basen en expectatives de l’usuari com a subjacent amb el propòsit de mantenir un valor estable mitjançant l’estabilització programada de l’emissió i l’amortització dels stablecoins en funció de la demanda dinàmica i amb l’objectiu preestablert de paritat preprogramada a fi de mitigar la volatilitat del seu preu. No disposen de col·lateral subjacent i el seu valor es basa en la pura expectativa del valor de mercat futur, i tenen la funcionalitat de ser un mitjà de pagament o un dipòsit de valor. 2.

2. Tokens privats Són representacions digitals d’actius emesos per entitats no governamentals o bancs centrals i controlats de forma individual pels seus desenvolupadors. Poden ser de tres tipus: 2.2.

1. Security tokens o instruments financers digitals Són instruments financers digitals o security tokens els que, a més a més de tenir la consideració estricta d’instruments financers d’acord amb l’article 2.11 de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats, han estat emesos electrònicament mitjançant l’ús de la criptografia i la tecnologia blockchain o la tecnologia de llibre registre distribuït o una altra de similars característiques. S’exclou de la seva categorització els que constitueixin instruments de pagament d’acord amb la Llei 8/2018, del 17 de maig, dels serveis de pagament i el diner electrònic. 2.2.

2. Tokens d’utilitat o consum Són aquelles representacions digitals amb què l’emissor confereix accés, present o futur, a un producte, servei o plataforma, i que mitjançant el seu intercanvi s’hi pot tenir accés o arribar a consumir-los, amb descomptes o sense sobre el preu corrent de mercat, on es pot obtenir un premi o un pagament en funció de les activitats que es duguin a terme, sempre que no constitueixi un instrument financer o un instrument de pagament d’acord amb la normativa del Principat d’Andorra. Si els tokens són emesos abans que el producte, servei o plataforma estigui disponible per operar, aquests tokens no es podran transmetre a tercers fins que estiguin plenament disponibles per al seu consum o accés al servei que incorporen. 2.2.

3. Tokens emesos per entitats privades no identificades o no identificables Són aquelles representacions digitals d’actius de qualsevol de les categories anteriors en què l’emissor ha estat pseudonimitzat per qualsevol mitjà; o no s’ha acreditat i registrat davant de l’Autoritat Financera Andorrana, o és anònim perquè ha estat impossible fer-ne una associació amb algun emissor. En aquests casos es consideraran emissors, en tant que cooperadors necessaris, els nodes que operin, processin, validin o mantinguin les transaccions o els registres dins el territori del Principat d’Andorra, i que contribueixin com a empreses de serveis a desenvolupar o col·laborar a desenvolupar, facilitar, mantenir, processar, validar i operar qualsevol mecanisme de cooperació a fi de descentralitzar aquelles parts de protocols o sistemes de governança, i que amb l’exercici fragmentat d’aquestes funcionalitats, ni que sigui de forma provisional, tractin d’eludir el compliment de la normativa legal del Principat de representació digital d’actius, en tant que siguin necessaris estructurar, iniciar, emetre, suportar, emmagatzemar, processar, validar, rebre, executar, transaccionar, comercialitzar, distribuir, transferir, dipositar, custodiar, negociar, controlar, administrar, destruir o qualsevol altra forma de participació al o des del Principat d’Andorra, així com totes aquelles representacions digitals d’actius d’emissors no identificats o identificables que estiguin adreçades a qualsevol nacional andorrà o resident al Principat d’Andorra. 2.2.4 Tokens híbrids o tokens duals Són aquelles representacions digitals d’actius que tinguin una naturalesa jurídica o funcionalitat que correspongui a més d’una categoria, no només en la seva emissió sinó al llarg de la seva vida. En aquest cas tindran la consideració d’instruments financers digitals o instruments de pagament digitals si recullen alguna de les característiques que els són pròpies d’acord amb aquesta Llei, i en requeriran les autoritzacions preceptives i el compliment dels requisits legals vigents en cada moment. Si no és així, s’emmarcaran en cadascun dels casos que correspongui a criteri de l’Autoritat Financera Andorrana.